2016年CFP考试考点综合案例真题答案
2016-03-27 11:19 来源： 作者：
2016年CFP考试考点综合案例真题答案
国际金融理财师（CFP®）资格认证考试真题
综合案例分析
案例1-老纪案例
2009年初，金融理财师高平经朋友介绍，结识了一个新客户老纪。经过初步沟通面谈后， 得到老纪家的如下一些情况：
家庭状况：
0 老纪今年45岁，4年前从公办学校调至某民办中学任教。妻子李贤40岁，是某国营 企业职工，已工作18年。
0 女儿12岁，正在读初中一年级。
0 老纪父母均70岁，原来在乡下务农，1年前搬至城里与老纪一家同住。李贤父亲已 过世，母亲65岁，也在乡下务农，需老纪一家每月寄500元生活费。
财务状况：
表1-1 家庭资产负债表（以市值计价）
2008年12月31日
注：
1．房产A是10年前贷款购买，贷款年利率7%，贷款期限20年，按年等额本息还款，目 前有剩余贷款20万元。该房产按当地标准为普通住宅，从2006年起用于出租，每月租金1,000 元，租金至今没有变化，期间未发生修缮费用。老纪一家计划于2009年底将该房产转让给现 在的承租人。2．自用性房产B没有负债。
3．消费信贷为无息贷款。
表1-2 家庭收入支出情况
2008年
注：
1．老纪2008年每月税前工资收入4,500元；为夜大兼课10个月，每月兼课费1,500元。
2．妻子李贤从2008年初开始调减工资，每月工资按上年度社平工资发放。
3．家庭生活支出中老纪年支出2.5万元，剩余支出李贤占80%，老纪父母及女儿各占10%。
福利状况: 李贤7年前开始参加社保，其中国家基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公
积金个人缴费费率分别为8%、2%、1%、12%。老纪所在学校比照一般企业缴纳国家基本养 老保险和基本医疗保险，个人缴费费率分别为8%和2%，已缴4年。国家基本养老保险按月 缴纳，年底一次性结转，投资报酬率按年计算。2006年月社平工资为2,300元，年社平工资 为27,600元，每年增长5%，社保缴费基数最高为社平工资的3倍。
保险情况: 老纪6年前购买了一份20年期定期寿险，保额为20万元，年交保费960元。
假设条件:
0 老纪一家未就夫妻共同共有财产做任何约定。
0 年支出成长率与年学费成长率均为5%，年房价成长率为12%，年房屋折旧率为2%。
0 养老保险个人账户的年投资报酬率为5.6%。
0 老纪、老纪父亲预期寿命均为80岁，李贤、李贤母亲及老纪母亲预期寿命均为85 岁。
0 目前大学4年每年学杂费用为1.5万元，出国读硕士每年学杂费用为15万元，学费增 长率均为5%。
0 老纪年工资增长率为5%，计划60岁退休。
0 
老纪属于稳健型投资者。
老纪属于稳健型投资者。0 《劳动合同法》第四十七条：
经济补偿按劳动者在本单位工作的年限，每满一年支付一个月工资的标准向劳动者支 付。六个月以上不满一年的，按一年计算；不满六个月的，向劳动者支付半个月工资的经济 补偿。
劳动者月工资高于用人单位所在直辖市、设区的市级人民政府公布的本地区上年度职工 月平均工资三倍的，向其支付经济补偿的标准按职工月平均工资三倍的数额支付，向其支付 经济补偿的年限最高不超过十二年。
本条所称月工资是指劳动者在劳动合同解除或者终止前十二个月的平均工资。
请根据案例1的背景信息回答第1-18题：
1. 按市场价值计价，2009年初老纪家庭资产负债表的净值为（ ）。
A．1,683,900元
B．1,618,000元
C．1,613,000元
D．1,689,500元
答案：A
解析：
流动性资产：现金与活存2.4万元 投资性资产：定存8 万元+国债12万元+债券型基金3万元+股票型基金2万元+投资用房
产50万元+李贤养老金账户余额1.5万元+李贤住房公积金账户余额2.5万元+李贤医疗险账户 0.23万元+老纪养老金账户余额2.2万元+老纪医疗保险账户余额0.16万元=81.59万元；自用性资产：自用房产100万元+自用汽车5万元=105万元 总资产：2.4+81.59+105=188.99万元 负债：住房按揭贷款20万元+消费信贷0.6万元=20.6万元 净值：188.99-20.6=168.39万元
2. 下列关于老纪一家当前财务状况的分析，符合实际情况的是（ ）。
A．老纪一家紧急备用金高于6个月家庭开支，暂时不需调整
B．老纪一家财务杠杆率低，可考虑增加负债以加速资产积累速度
C．老纪一家保障不足，应增加国家基本养老保险和商业保险
D．老纪一家投资性资产占比低，需增大投资性资产比例
答案：B
解析：
紧急预备金=现金及活期存款=24,000元，贷款利息=200,000Χ7%=14,000元 6个月支出=（55,200+6,000+3,000+960+14,000）/2=39,580元，24,000元<39,580元，
需要调整，故A错误； 财务杠杆率=总资产/净资产=188.99/168.39=1.12，故B正确；虽然保障不足，但是社会保险的缴费水平由国家政策决定，不能自由增加，只能增加商 业保险提高家庭的保障水平，故C错误； 投资性资产比率=投资性资产/总资产=81.59/188.99=43.17%，比率比较适中，故D错误。
3. 老纪一家2008年月税后可支配工资收入为（ ）。（为计算方便，2008年全年工资薪金所 得费用扣除标准均为每人每月2,000元，2008年老纪夫妇社保缴费基数均为当年工资收入。）
A．6,600元 B．7,900元 C．5,727元 D．4,200元
答案：C
解析：
老纪月税后可支配工资收入：
4,500-4,500Χ（8%+2%）-[（4,500-4,500Χ10%-2,000）Χ15%-125]=3,867.5元 李贤2008年税前工资收入为2007年社平工资：2,300Χ1.05=2,415元
扣缴社保后，2,415Χ（1-23%）=1,859.55元
低于2,000元，不缴纳个税，其月税后可支配工资收入：1,859.55元
家庭月税后可支配工资收入为：3,867.5+1,859.55=5,727.05元
4. 如果2009年底老纪将房产A按市值转让，假设该地区房产转让时按照实际征收率1%核定 征收个人所得税，则转让房产A可获得的净现金流为（ ）。
A．357,788元 B．343,312元 C．309,476元 D．543,312元
答案：A
解析：
本题背景是2008年底， 但是A房出售时间是2009年底，要先算2009年的房屋售价和贷款余额。 出售时房价：500,000Χ1.12Χ(1-2%)=548,800元， 房屋出售营业税及附加：个人出售购买超过5年（含5年）的普通住房，免征营业税 老纪家A房产购房超过5年，营业税为0， 土地增值税：个人出售住房，自2008年1月1日起，暂免征收，即为0， 个人所得税：由于按照实际征收率1%核定征收个人所得税，即548,800Χ1%=5,488元，
2009年底贷款余额：10n，7i，200,000PV，PMT = -28,476元， 1 f AMORT，RCL PV=185,524元出售房产后现金净流入为：548,800-5,488-185,524=357,788元
5. 金融理财师高平在为老纪一家作规划的过程中存在着以下行为，其中违反了《金融理财 师职业道德准则》或《金融理财师执业操作准则》的是（ ）。
A．高平向老纪一家收取了报告撰写费，同时还按服务时间收取了顾问费，并就收费方 式向老纪进行了披露
B．高平向老纪推荐了一名保险顾问，并告知老纪该顾问是自己的弟弟
C．高平在为老纪配置投资产品过程中，同等条件下优先考虑自己所在银行代理的基金
D．高平向老纪销售其所代理的某理财产品时，没有告知可从中获得的佣金
答案：D
解析：
A 正确，理财师可重复收费，只要披露收费方式即可；
B 正确，理财师可以推荐第三方，但要告知与第三方的关系；
C 正确，理财师在推荐产品时，同等条件下可以优先推荐其所在单位产品；
D 错误，《金融理财师职业道德准则》中的客观公正原则规定金融理财师应向客户披 露其与第三方签订书面代理或者雇佣关系的合同（包括支付报酬的方式），高平的行为违反 了客观公正原则。
6. 金融理财师高平在用Excel表对老纪一家作生涯仿真时，误将自用房产算入了理财准备， 这会带来什么后果?（ ）
A．高估内部报酬率，导致高平有可能建议老纪开源节流，对理财方案进行调整。
B．高估内部报酬率，导致高平有可能建议老纪增加家庭支出，提高生活质量，并提早进行有关遗产规划的准备。
C．低估内部报酬率，导致高平有可能建议老纪开源节流，对理财方案进行调整。
D．低估内部报酬率，导致高平有可能建议老纪增加家庭支出，提高生活质量，并提早 进行有关遗产规划的准备。答案：D
解析：内部报酬率越低，代表理财目标越容易实现。在做生涯仿真时，若将自用房产算入理 财准备，意味着增加了可运用的财务资源，这将会导致内部报酬率被低估，这时，理财师就 会认为客户理财目标很容易实现，从而可能会建议客户增加家庭支出以提高生活质量，或者 提前退休，提早进行有关遗产规划的准备。
7. 金融理财师高平在对老纪一家作生涯仿真时，发现某个理财方案的内部报酬率超过12%， 高平准备对理财方案做出调整，请问下列做法中通常不予考虑的有（ ）。
①．推迟女儿接受高等教育的时间 ②．延后退休 ③．提早退休以享受生活
④．增加社保缴费额，以增加退休金收入
A．②、④
B．①、④
C．①、③
D．①、③、④
答案：D
解析：由于内部报酬率较高，理财目标不易实现，客户可能需要采用开源节流、延迟退休或 者提高投资报酬率等方法，故第②项正确、第③项错误。子女教育的时间是刚性的，常规情 况下不做调整，故第①项错误。社保缴费比例是国家规定的，个人无法调整，故第④项错误。
8. 金融理财师高平在对某个理财方案进行敏感性分析时发现，当投资报酬率为7.5%时，该 方案下老纪家庭的理财资源现值超过目标需求现值。以下说法正确的是（ ）。
A．当投资报酬率为7%时，该方案下老纪一家在生涯仿真表中最后一年末的理财准备 金会表现为负值
B．当投资报酬率为8%时，该方案下老纪一家在生涯仿真表中最后一年末的理财准备金 会表现为正值
C．以该方案对老纪一家作生涯仿真分析时，内部报酬率不低于7.5%
D．该方案下如果老纪一家投资组合的期望报酬率高于7.5%，则其生涯仿真表上各年末的理财准备金一定表现为正值
答案：B
解析：以7.5%作为贴现率，老纪家庭的理财资源现值超过目标需求现值，表明如果作生涯 仿真分析，内部报酬率应低于7.5%，但不一定高于7%，因此以7%作为投资报酬率，老纪一 家在生涯仿真表中的理财准备最后1年不一定会表现为负值，A、C错误。而以8%作为投资 报酬率，老纪一家在生涯仿真表中的理财准备最后1年一定会表现为正值，B正确。以7.5% 作为投资报酬率，老纪一家在生涯仿真表中的理财准备最后1年一定会表现为正值，但各年 度不一定全为正值，D错误。
9. 金融理财师高平在对老纪一家做资产配置时建议选择股票基金、债券基金和国库券，三 种资产所占比例分别为45%、35%和20%。已知各资产的期望收益率和标准差如下
| 股票基金 | 债券基金 | 国库券 | |
| 期望收益率 | 10% | 6% | 3% |
| 标准差 | 15% | 10% | 0 |
股票基金与债券基金的相关系数为0.6，则该资产组合的报酬率不低于（ ）的概率为97.5%。
A．-11.36% B．-7.20% C．16.00% D．15.36%
答案：A
解析：
根据收益率的正态分布，收益率在[E(R)-2σ, E(R)+2σ]范围内的概率为95%，收益率低于
E(R)-2σ的概率为(1-95%)/2=2.5%，收益率大于E(R)-2σ的概率即为1-2.5%=97.5%，即 该题求解的为该范围[E(R)-2σ, E(R)+2σ]的下限，即E(R)-2σ。
组合收益率= 45%Χ10%+35%Χ6%+20%Χ3%=7.2% 组合标准差=[（45%Χ15%）^2+(35%Χ10%)^2+2Χ45%Χ35%Χ0.6Χ15%Χ10%]^0.5=9.28% 故E(R)-2σ=7.2%-2Χ9.28%=-11.36%
10. 按上题的金融资产配置方案，金融理财师高平为老纪一家测算的生涯仿真表部分数据如 下表。如果金融理财师高平采取恒定混合法，每年末帮助老纪一家调整资产组合配置，那么 在2012年初老纪一家的资产组合中，预期股票基金与债券基金市值分别为（ ）。
| 时间 | 净现金流量 | 年末理财准备 |
| 2010 | -29,000 | 215,460 |
| 2011 | 31,250 |
A．90,888元和70,691元
B．147,500元和114,723元
C．129,519元和100,737元
D．118,000元和91,778元
答案：D
解析：
因为按照第9题配置金融资产，投资报酬率为7.2% 2011年底的理财准备=2010年末理财准备Χ（1+7.2%）+2011年净现金流量
11. 金融理财师高平在用Excel表为老纪一家作生涯仿真时遇到了一些疑惑，以下是其他金融 理财师的相关说法，其中正确的是（ ）。
A．将投资性房产的净值放入生涯仿真表的期初理财准备中，同时将未来的房租收入计 入各年的现金流入
B．如果老纪不考虑变现投资性房产，则不能将房产的升值部分计入现金流入
C．如果生涯仿真表中漏算了养老金收入，将导致低估内部报酬率
D．列在生涯仿真表中的收入与支出项目的，绝大多数都是现值
答案：B
假定此资产组合的收益率服从正态分布，已知对于正态分布有如下特点：
解析：投资性房产的净值放入期初理财准备中，相当于将投资性房产变现，由理财师重新规 划，则未来房租收入不再放入各年现金流入，故A错误；不变现投资性房产，房产的升值部 分只是帐面损益，不是收入，也就没有现金流入，故B正确；如果生涯仿真表中漏算了退休 金，则将高估内部报酬率，故C错误；列在生涯仿真表中的收入与支出项目中，全部为根据 现状和假设推算出来的届时值，故D错误。
12. 2009年初某出版社看中了老纪正在创作的一份书稿，愿支付稿费8万元，老纪预计写作过 程中会有2万元费用产生。出版社提供以下2种付费方式供老纪选择：
1）直接支付稿酬8万元； 2）支付6万元稿费，另报销费用2万元。
则方案2比方案1少缴税款（ ）。
A．2,060元 B．2,140元 C．2,240元 D．3,200元
答案：C
解析：
2 种方式所缴所得税分别为：
1）稿费8万元，缴税：80,000Χ（1-20%）Χ20%Χ（1-30%）=8,960元 2）支付稿费6万元，报销2万元费用，缴税：
60,000Χ（1-20%）Χ20%Χ（1-30%）=6,720元 少纳税：8,960-6,720=2,240元
13. 如果老纪以目前的基金与国债合计170,000元作为女儿高等教育准备金，不足部分拟定期 定额投资某基金。若投资报酬率预估为6.5%，要恰好实现女儿高等教育目标，从2009年初 开始到女儿上大学前的6年间，每月底还需定期定额投入（ ）。（以女儿6年后读大学4年22 岁出国留学2年计算，答案取最接近值）
A．5,252元 B．4,300元 C．2,394元 D．3,420元
答案：C
解析：
实质投资报酬率i=1.065/1.05-1=1.43%， CF0=0，CF1=0，N1=5，CF2=-1.5，N2=4，CF3=-15，N3=2， NPV=-31.24万元， 定存总现值=31.24-17=14.24万元， 每月定存：6.5gi，6gn，14.24PV，0FV，PMT=-0.2394万元。
14. 只考虑工资收入，假设老纪税费后收入的年增长率是5%，老纪一家的投资报酬率为 6.5%，按生命价值法计算，老纪的应有保额约为（ ）。（为计算方便，假设2008年全年的 工资薪金所得费用扣除标准为每人每月2,000元，收入、支出均在期初发生。答案取最接近 值）
A．30万元 B．40万元 C．45万元 D．60万元 答案：A
解析： 收入实质报酬率=1.065/1.05-1=1.43%
支出实质报酬率=1.065/1.05-1=1.43% 老纪年税后工资收入：
（4,500Χ1.05- 4,500Χ10%-[（4,500Χ1.05-4,500Χ10%-2,000）Χ15%-125]）Χ12=48,705元，工作期间收入现值：g BEG，1.43i，15n，-48,705PMT，0FV，PV=662,762元， 工作期间实质支出现值：g BEG，1.43i，15n，-25,000Χ1.05PMT，0FV，PV =357,202
元， 工作期间净收入现值662,762-357,202=305,560元，即为生命价值法的应有保额。
15. 在做保险规划时，老纪希望保额为自己2008年税前年工资收入的10倍，保费支出为自己 2008年税前年工资收入的10%。依老纪目前年龄，缴费15年的15年期定期寿险每年保费48 元/万元保额，缴费15年的终身寿险每年保费400元/万元保额，若老纪仅购买定期寿险和终 身寿险，则合理保额为（ ）。（答案取最接近值）
A．定期寿险80,554元，终身寿险459,446元 B．定期寿险735,000元，终身寿险470,000元 C．定期寿险576,000元，终身寿险65,000元 D．定期寿险460,227元，终身寿险79,773元
答案：D
解析：
保额上限=4,500Χ12Χ10=540,000元 保费预算= 4,500Χ12Χ10%=5,400元
假设W为终身寿险保额：（540,000-W）Χ48/10,000+WΧ400/10,000=5,400元 终身寿险保额W=79,773元，定期寿险保额=540,000-79,773=460,227元。
16. 金融理财师高平考虑向老纪推荐投资连结保险，并就投资连结保险的特点向老纪作了下 述介绍，其中错误的是（ ）。
A．老纪如果投保投资连结保险，在确定其个人账户投资组合时，需考虑老纪一家的风 险承受能力
B．老纪如果投保投资连结保险，其支付的计划保费第1年附加费用率最高，而后逐年 递减
C．老纪如果投保投资连结保险，其支付的增额保费每年缴费可增减
D．老纪如果投保B型保单，出险后受益人获得的保险金为保单账户价值与保额二者相比高者
答案：D
解析：投资连结保险死亡给付有两种方式：A方式与B方式，A型保单出险后以保单现金价 值与保额较高者为保险金，B型保单出险后受益人获得的保险金为保单现金价值与保额二者 之和，D错误；其他选项均正确。
17. 李贤所在企业受金融危机影响严重，计划裁员，将于2009年初解除李贤与企业的劳动合 同。则按《劳动合同法》的规定，企业至少应支付李贤经济赔偿金（ ）。
A．45,885元 B．45,470元 C．27,600元 D．28,980元
答案：D
解析：根据劳动法，补偿的月工资是指劳动者在劳动合同解除或者终止前12个月的平均工资， 2009年初李贤与公司解除劳动合同，则应该是2008年的月平均工资，而背景资料中提到李贤 2008年初开始调减工资，每月工资按上年度社平工资发放，即李贤2008年的月平均工资为
2007年社平工资：2006年月社平工资2,300元Χ1.05=2,415元，到2008年底李贤已经为企业工 作18年，但赔偿最多不超过12年，也就不超过12个月工资，至少应获经济补偿金：
2,415Χ12=28,980元。
18. 如果老纪的缴费工资指数一直为2.3，缴费年限含视同缴费年限为25年，根据老纪的工 作和社会保险情况，如果老纪60岁退休，则其退休后第一年每月可领取的国家基础养老金为 （ ）。（假设社平工资按年增长）
A．1,972.25元 B．2,174.55元 C．1,256.66元 D．1,304.73元
答案：B
解析：该题当前时点为2009年初，已知2006年社平工资为2,300元，15年后退休，则退休前 一年度社平工资：5i，17n，-2,300PV，FV= 5,271.64元，指数化缴费工资： 5,271.64Χ2.3=12,124.78元，每月可领取的基础养老金：（12,124.78+5,271.64）/2Χ25% =2,174.56元。
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