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交易系统——杰西·李佛摩

2016-07-22 16:07 来源: 作者:
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交易系统——杰西·李佛摩

 杰西.李佛摩(jesse livermore, 1877-1940),是债券天王葛洛斯(william h. gross, 1944- )最常提及的投资偶像。从他身上,葛洛斯学到一件事:“在你了解市场前,必须先了解自己,以及自己的弱点和自大。”李佛摩,曾被《时代》(time)杂志 形容为“最活跃的美国股市投机客”(the most fabulous living u.s. stock trader)。

 

出身美国麻州贫农家庭的李佛摩,13岁带着母亲给的5美元,在波士顿找到第一份工作:号子里的擦黑板小弟。之后,灵活的他,在号子里崛起,操作棉花、玉米、小麦各种商品,八次破产、八次再起。

 

这位史上最传奇的投机客,在1907年,因放空美股,大赚300万美元,并引发美股大崩盘。当时,金融巨子j.p.摩根(j.p.morgan)还派人央求他不要再放空,他感觉自己“那一刻就像国王”。

 

1929年,美股大崩盘时,他进场倾所有资金放空股票,赚进1亿美元,当时美国一年税收也才约42亿美元。美国政府也拜托他,不要再放空股市。

 

李佛摩颠峰时,拥有全纽约最漂亮的办公室,位于第五大道730号,里头有他私人的专用电梯。

 

他的行程极度准时,每天清晨7点20分,搭着豪华轿车离开豪宅,纽约的警察会一路以绿灯让他直达办公室。他的司机每周发一次小费,给管红绿灯的警察。为了掌握行情,他在曼哈顿豪宅、上纽约宁 静湖畔的度假小屋、棕榈滩的度假旅馆,以及200呎的豪华游艇上,都装了股价电报机。

 

李佛摩将40年的操盘经历写成《杰西.李佛摩股市操盘术》(how to trade in stocks),他归纳自己的操盘法,是结合“时间管理、资金管理,以及情绪管理的李佛摩价格记录法”。

 

他说,投机的竞技始终是世上最具魅力的游戏,但是这样的游戏,“愚蠢的人不能玩,懒得动脑筋的人不能玩,情绪平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒险家更加不能玩,否则他们都将穷困潦倒致死。”

 

他随时自省,因为“市场永远不会错,只有人性会犯错”。深刻自省的习惯,表现在他的“新年仪式”。

 

1923年新年前的礼拜五,曼哈顿银行,“午安,李佛摩先生,一切都准备好了,”银行经理说。李佛摩带着一个公文包,里头装满他过去一年的所有交易纪录与笔记。

 

他们来到了银行大金库,庞大的钢制大门两旁,各站着一名武装警卫。洞穴般的金库里,有一排装满巨额现金的箱子。

 

“李佛摩先生,这里大约是5000万美元。”天花板上的红灯开始闪烁,警铃每 20 秒低声作响。“还有 5 分钟金库就会关闭。”“你的办公室经理为你订购的所有食品都有了,冰块、面包、冷盘、蔬菜、水……,”“星期一,金库定时器设定在八点整开启,和以前一样。”

 

金库门关上那一刻,李佛摩转身走向被五千万美元包围的桌子。接下来的三天两夜,他让自己隐遁在深深的孤寂中,在成堆纸钞里,仔细检讨过去一年某些交易失败的原因。

 

星期一早上离开前,他会走向那些装满现钞的箱子,把身上的口袋尽情的塞满,接下来的两个礼拜,他要用掉这些钞票。

 

他告诉友人,过去一整年,他汲汲于纸上富贵,每年的这个时刻,他必须摸到这些钱,并且重新感受这股力量。

 

想致富的人很多,但像李佛摩这么纪律自省的人却不多,因此,他常提醒人们:“任何有心从事投机的人,都应该将投机视为事业,而不是像许多人一样,把它当成纯赌博。”

 

李佛摩的操盘心法第一招,就是时间管理,也就是时机的掌握。

 

时间管理:掌握市场关键点

 

损失要斩断,获利则要往前跑

 

他说:“每一次,只要我秉持耐心,等着市场来到我所谓的‘关键点’,才下手交易,我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心,还未等到关键点出现就介入,以求赚取暴利的结果,几乎都赔钱收场。”

 

此处的关键点,就是市场转折点,通常都伴随着成交量的变化。他举了一个例子:

 

我最初的第一笔交易是买进两万包棉花,但好几天价格没动静,我感到十分厌烦,出清手中棉花,带着三万美元的损失出场。过了几天,市场又再度吸引我对棉花的兴趣,我再次买进两万包棉花,同样的事情再度发生,我再度出清部位。

 

六个礼拜内,我重复了5遍这样的操作,每一笔的损失都在二万五千至三万美元间。我对自己万分嫌恶,损失将近20万美元,简直一无是处。

 

我命令办公室经理,在隔天清晨我进办公室前,将棉花的报价系统给我搬出去,我再也不想看棉花行情了,郁闷的心情让我无法做清晰的思考。

 

但两天后,我对棉花完全心灰意冷之际,涨势发动了,行情头也不回的直上500点。我就这样错失了一次迷人,且稳当程度超乎我个人想象之外的狂涨之旅。

 

他事后自我分析,原因有二:“一,我没有耐心等待时机的到来,缺乏等待(关键点)的意志力。第二,我没有遵循良好投机程序导致判断失误,我纵容自己对棉花市场感到愤怒与厌恶。”

 

同样的,何时该获利了结?“紧紧抓住胜出的股票,让它往前走,直到你有明确的卖出理由(指转空的关键点)。只要它表现正确,不要急着获利了结。”

 

1924年的小麦一役,他深刻体会这个道理。当时,他看好小麦后市,也压了不少资金,却因恐惧心理作祟,太早获利了结,卖掉后,小麦继续大涨。他悟到:“为什么我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西?”

 

“要赚大钱不是靠股价起伏,而是要靠市场大波动,投机客要有勇气坐等行情结束,”因为“股价变动最大的那一部分,都发生在整个行情的最后48小时之内,在这段最具关键性的时刻内,我们得坐在轿子上。”

 

经过许多次的教训,李佛摩修正自己,也因此数度从破产中再崛起。他自述:“当我的交易处于获利状态,我从不穷紧张。我可以在拥有单一个股部位高达数10万股时,仍然睡得像个小婴儿似的。因为我的那笔交易正在获利中,我只不过在使用途中多出来的钱─这是股票市场的钱,假如这些获利都赔光,我也只不过是损失那笔我原来就不拥有的金钱。”

 

不过,当股票出现反转讯号,不如原先预期,也就是来到他的(空头)关键点时,就需要壮士断腕。他说:“利润就是能自己招呼自己,损失则永远做不到。”因此,“损失要斩断,获利则要有往前跑的空间。”

 

1908年,他听从棉花大王汤玛士(percy thomas)建议,做多棉花期货,但一开始就惨遭套牢,但他却不管关键点的讯号已经亮起,不愿认赔,继续往下摊平,最后总共买了44万包棉花期货。短短几周内,他不但破产,还负债100万美元,同时因此罹患忧郁症。

 

资金管理:不要弄丢本钱

 

随时将获利的半数锁进保险箱

 

操作棉花的亏损经验,逼得李佛摩正视资金管理。他要求自己一旦亏损金额超过总计划投资部位的10%,就要出清部位。这也是他的第二个操盘心法:资金管理。

 

他不厌其烦的告诫两个儿子:“不要弄丢了你的本钱。”因此,不要一次买进全部的价位,必须等待自己的判断获得确认后,再继续往上加码。“在成功结束一笔交易时,都要记得将获利的半数抽出来锁进保险箱里。”

 

 

他习惯每次提出二、三十万美元:“算一算你的钱,把它当成一个决策来执行。这种拥有的感觉,会减轻你拿这些钱再次搏命,以致损失的那股顽强冲动……。这种方法帮了我好几次大忙,我只后悔这辈子没能彻底遵守。”

 

他要儿子谨记,保留一份备用现金,就像优秀的将军身边留着预备部队为正确时刻之用。毕竟,股市永远存在川流不息的机会,即使错失良机,有点耐心,另一个机会立刻就来。

 

情绪管理:训练有素的纪律

 

只有在违背自己规则时,才会亏损

 

李佛摩的第三个操盘心法就是:情绪管理。这是最难的部分,因为“人性一大特殊之处,在于同时既感希望无穷,又觉得惊恐无比。”

 

事实上,李佛摩比一般人更易受影响。因此,他的成功,来自于高度自律。

 

他10点就寝,早上6点起床,起床后的第一个小时不要有人出现在身边。在长岛寓所里,仆人们训练有素的将咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上,他开始大量阅读欧洲、美国各地报纸。

 

他告诉儿子,好的股票作手和训练有素的职业运动选手没什么两样,必须维持生理、心理的完美状态。“我从不弯腰或采取散漫坐姿。即使是打电话,我也都站着。”“只有少数人知道我的电话号码,而且我经常换号码让大家找不到我。我尽量少收信,也尽可能不回信。”

 

“在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后,我对自己工作最满意的地方之一,就是孤独。”他形容自己,就像一匹孤独的狼。

 

李佛摩尽力的想要达到平衡、耐心和沉默,但最后击倒他的却是家庭生活的失衡。尤其他的演员妻子温德特(dorothy wendt)嗜酒、花名在外,让他不只一次忧郁症发作,连交易的纪律也抛在一旁。1929年美股大崩盘后,他再度跳入市场,但市场连续走跌,结果出现亏损。

 

不久,妻子跟他离婚,还把他的财产挥霍一空,他再度宣告破产。来年,离婚的妻子更在一场酒醉后的争吵中,对长子开枪,造成他的长子残废。为了排解情绪,李佛摩虽然再婚,却仍然养了许多情妇。

 

虽然他在投资上很有纪律,但感情生活却如一团纠结混乱的毛线,严重影响他后期的投资纪律,让他无法脱身。

 

后来,儿子说服他写书,希望他能够藉此鼓舞情绪,并重新提振事业;不过美国当时战云密布,且因为李佛摩的投资观念太新、太具争议性,书卖得不好,书评也不佳。

 

1940年11月底,他在饭店用晚餐时,在洗手间举枪自尽,得年63岁,一个股票作手的传奇于此画上句点。

 

他的一生,就如同他告诫儿子的:“我只有在违背自己的规则时,才会亏损。”

 

对所有投资人,他则留下了这句隽永的话语:“华尔街从未有所改变,财富来来去去,股票此起彼落,但华尔街永远没变,因为人性永远都不会改变。”

 

座右铭:顶尖操盘手须具备耐心、沉默和平衡的特质。

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[ 责任编辑:小魏 ]
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